作家：东海期货排列三三公
1.行情追念
1 月甲醇“V”走势先跌后涨，1 月 2 日甲醇开盘 2440 元/吨，延续12 月下面降趋势，1月 8 日口岸一套 MT 哦装配泊车，悲不雅心扉下，甲醇 2405 合约跌至1 月11 日2292元/吨，创 8 月以来新低。 中旬之后，地缘政事再次复古油价颤动走强，国外自然气价钱暴涨，近似节前补库需求影响，能化要点价钱上移，甲醇在口岸捏续去库情况下价钱运转建造，并在地缘政事影响下，价钱偏强，1 月 30 日最高潮至 2489 元/吨。
2.宏不雅简述
外洋：由于好意思国经济好于预期、通胀回升、好意思联储降息预期降温。短期好意思元和好意思债利率捏续反弹，关联词商场关于公共经济的乐不雅预期，导致公共股市延续升温，能源、有色等国际大量商品价钱短期有一定的复古，非好意思货币贬值。关怀经济、通胀情况以及好意思联储货币计策预期对商场的影响。
国内：国内经济复苏放缓，投资稳重企稳、出口回升，但奢侈有放缓的迹象。此外，国内股市捏续下降，商场风险捏续突显。关联词，国内财政刺激预期以及房地产计策支捏加强，以及老本商场支捏计策捏续加大，短期对国内股市和东谈主民币汇率有一定的复古。中期关怀国内具体计策出台情况、国内奢侈、投资、国内基建和房地产执行需求情况对内需型大量商品商场的影响。
3.基本面分析
3.1.新产能投放有限
卓创资讯统计：收尾 2023 年 12 月底甲醇产能揣测10516 万吨，11—12月无新增产能。2024 年揣测投产 215 万吨甲醇装配。甲醇产能增速彰着放缓。
河南晋开延化 30 万吨装配揣测 23 年底投产，现推迟至2024 年，内蒙古君正和江苏索普(600746)揣测一季度投产，待追踪，其他装配暂无明确投产期间，需链接关怀。
3.2.装配延续还原
收尾1月31日，卓创资讯预估1月国内甲醇举座装配平均开工负荷为：71.69%，较上月高潮1.57个百分点；西北地区的开工负荷为83.67%，较上月高潮2.56个百分点。金联创资讯统计认知：1月甲醇装配磨练波及产能583.5万吨/年，其中装配故障、焦化限产等短停产能363.5万吨/年，焦化限产影响山东和山西部分装配，捏续期间平均在4天傍边，影响有限，而1月装配重启产能探求698.5万吨/年，主要以西南自然气装配重启为主，1月举座开工仍然偏高。
2月有部分自然气装配链接还原，且磨练揣测较少，预测供应仍然实足。
3.3.中东装配磨练，入口预期下降
海关数据统计，2023年12月份我国甲醇入口量在128.36万吨，环比下降8.12%，入口均价287.53好意思元/吨，环比高潮1.39%。2023年1-12月中国甲醇累计入口量为1455.30万吨，同比涨19.36%。
由于天气原因口岸封航，到货蚁合卸货稳重等，部分12月底船货推迟至1月份，1月入口量预估在130万吨傍边。据金联创统计，国际甲醇开工在12月加快回落，1月中下旬开工触底，2月后或延续还原，2月入口量预测在110万吨傍边。
3.4.春节前后需求降至低位
凭证卓创数据估算1月MTO平均开工率4.36%，环比12月+0.06%傍边。传统卑劣除MTBE开工进步1.51%傍边外，其他下降不同进度下降。甲醛开工环比-4.73%，二甲醚开工环比-0.73%，醋酸开工环比-4.56%。
MTO/MTP方面，据商场音问整理，浙江兴兴年产69万吨口头于1月7日按期泊车；经济性问题影响，阳煤恒通烯烃降负至7成隔邻，青海盐湖MTP口头于1月中下旬安镇静启，举座卑劣烯烃对甲醇需求相对踏实。但能化品种月底回调，使得MTO/MTP利润恶化，提高了停产风险。
传统卑劣开神秘体下滑，摆布春节部单干厂休假停工，预测春节前后开工触底，正月十五之后渐渐还原，所有这个词2月需求预测欠安。
3.5.能源煤残障难改
能源煤价钱捏续偏弱，据同花顺(300033)数据认知：1月1日内蒙古乌海5500大卡能源煤价钱759元/吨，价钱捏续走弱至1月31日735元/吨，在气温下降，需求旺季，能源煤日耗增长的情况下，价钱已经疲软。摆布春节，部分民营煤矿延续减产，供应领先削弱局部价钱有所复古，而电厂日耗也将回落，供应仍然宽松，中始终来看价钱已经承压。
4.总结
1月甲醇累库预期证伪，畅通去库导致库存偏低，且口岸货源欺侮和封航导致流通货源急切，强基差等情况下，价钱超预期偏强。
宏不雅层面看好意思联储的“不急于降息”，国内经济复苏放缓，以及年前资金的流出，商场心扉放缓，使得甲醇单边上升驱动不及。参预2月，春节前后需求触底，供应捏续宽松，春节归来库存预测高潮，预期对价钱造成一定压力。
操作提出：空配，择机卖看跌期权。
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